Mi inversión en ING se ha visto fuertemente vapuleada, pero a decir verdad no lo ha sido menos que toda mi cartera. El pánico y lasconsecuencias de la masiva operativa con derivados está haciendo que los vaivenes en los mercados estén siendo de magnitudes pocas veces vista. Para mi, e imagino que para la mayoría, está siendo un espectáculo único y jamás visto. Respecto a ING, paciencia, no queda más.

En estos días, pensando en mis acciones del BSCH, no hago más que preguntarme que cosas están viendo otras personas para posicionarse en contra de las acciones del BSCH… ¿que demonios ven en el Santander que esté sobrevalorado?. Como todo banco en esta crisis, también se ha visto afectado pero en menor medida que el resto de bancos españoles (por ejemplo), sus ratios de mora son razonables y muy alejados de los de sus competidores.
Los ratios a los que cotiza esta semana son únicos, y en teoría anticipan una recesión mundial sería, muy sería. Cotización a día de hoy en 7,66€, PER rondado 5, y rentabilidad por dividendo en 9%.
Además, esta semana ha vuelto a presentar beneficios record. Si lo dijera esto una empresa cualquiera, podría pensar que me están engañando de alguna manera o que hay gato encerrado, pero lo que diga una de las principales empresas españolas y posiblemente el banco más importante de la zona euro… sinceramente, algo de credibilidad le doy.

El payout que destina a diviendo el BSCH actualmente ronda el 50%, y se han cansado de repetir que van a mantener su política de dividendos para los próximos años… o lo que es lo mismo, que el dividendo como mínimo será el mismo que en años anteriores, lo que en teoría debería darnos algo de seguridad a la hora de invertir en acciones del SAN.
No obstante esto, sinceramente, después de ver el destrozo a ING en las últimas semanas (posiblemente el año que viene no veamos dividendo), yo ya no me atrevo a afirmar nada categóricamente.

Pienso que la crisis va a seguir haciendo daño a la bolsa española y sobretodo a España, todavía no se han sucedido demasiadas noticias empresariales negativas (fuera del sector inmobiliario), el paro va a seguir aumentando y esto estoy seguro que va a volver a lanzar al SAN a mínimos. La tendencia en los mercados es muy negativa y es posible ver al SAN por debajo de 6€… en esos momentos, con el ibex quizá rondando los 7000, personalmente yo no me lo pensaría demasiado, creo que será una oportunidad única que posiblemente no se vuelva a repetir en muchísimo tiempo.

He visto en bolsaspain una referencia a un blog que no conocía, y en el que precisamente se hace una análisis más exhaustivo del BSCH que no está de más leer para recordarnos de quien estamos hablando.

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A día de hoy saber que tiene un banco en sus bajos fondos es poco menos que imposible, sin embargo si podemos encontrar señales como esta, esta, esta o esta otra que nos hace pensar que ING no es precisamente de los bancos con el agua al cuello y con más activos basura. Además ING siempre ha insistido que su exposición a las subprime ha sido mínima, y así lo ha demostrado en sus cuentas.
En medio de la tempestad que nos ha tocado vivir, ING se pone a pescar oportunidades (como el Santander), creo que es aquí donde se pueden encontrar pistas de la fortaleza de un banco, ¿que bancos pueden decir/hacer lo mismo hoy en día?

Al igual que Fernan2, yo también soy cliente satisfecho de ING y siempre he echado pestes de la banca más tradicional claramente diferente al modelo ING Direct en España (que es lo que más cerca nos toca). Así es como lo he expresado siempre a amigos y familiares antes de ser accionista, y de ahí mi compra.

El PER actual de ING es 2,55x , que evidentemente está desfasado a todas luces. Voy a intentar a hacer una simulación pesimista, dando por supuesto que ING no va a quebrar, a tenor de lo expuesto anteriormente.

Los ingresos netos de ING en los últimos años fueron:

• 2001 = 4252mill€
• 2002 = 4253mill€
• 2003 = 4053mill€
• 2004 = 5389mill€
• 2005 = 7210mill€
• 2006 = 7750mill€
• 2007 = 9172mill€

En los dos primeros trimestres de 2008 sus beneficios se han reducido un 16.1% (1T) y un 29.2% (2T), respecto a los mismos trimestres de 2007.
Supongamos un deterioro fuerte para el 3T y el 4T bajando un 40% y un 60% respectivamente. Así el 2008 se cerraría con unos ingresos aproximados de 5750mill€
Tomando como base esta cifra, supongamos también que para el 2009 parte del sector bancario no ha desaparecido y que ING sigue viva, pero que el mundo ha entrado en recesión global y por tanto los resultados se vean mermados seriamente respecto a anteriores ejercicios. Los resultados de ING se reducen un 20%  en 2009, y un 10% en 2010. Esto nos daría como resultado (PERs con ING a 13,17€):

• 2008 = 5750mill€ - BPA 2,6€ - PER 5x
• 2009 = 4600mill€ - BPA 2,09€ - PER 6,3x
• 2010 = 4140mill€ - BPA 1,88€ - PER 7x

Todo esto en un panorama postdiluviano en el que habrán muchos menos competidores y los sobrevivientes como ING saldrán forzosamente reforzados (lo que provoca que estas estimaciones sean exageradamente conservadoras).

Con todo estaríamos comprando ING con un PER 7x y con los siguientes dividendos en el peor de los escenarios viables, teniendo en cuenta que el payout medio de los últimos 5 años ha sido del 41% (aunque en tiempos difíciles ha rondado el 50%).

• 2008 = 1,06€ (8%)
• 2009 = 0,86€ (6,5%)
• 2010 = 0,77€ (5,8%)

Como guía indicativa, expondré las previsiones más pesimistas de los analistas a día de hoy:

• 2008 = BPA 2,59€ - PER 5,1x - Dividendo 1,45€ (11%)
• 2009 = BPA 2,31€ - PER 5,7x - Dividendo 1,52€ (11,5%)

Si ING no quiebra (que no es decir poco en los tiempos que corren) y el mundo civilizado sigue funcionando con dinero, esta operación a 4-5 años vista tiene que ser exitosa sí o sí.
Tratar de adivinar cuando ING (y el sector en general financiero) puede dejar de caer, me parece un ejercicio muy complicado de adivinación, de ahí que comprara a los precios que he comprado.

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Por si a alguien le queda duda a estas alturas, comparar Afinsa con ING, es como comparar una bicicleta sin pedales con un Mercedes CLS… y su respectiva seguridad en ambos casos.
Quien saque la escusa de “mira lo que paso con Afinsa!” o bien es un necio y no tiene ni idea, o bien es un interesado.
ING ha hecho muchísimo daño a la banca tradicional, y esta a la mínima oportunidad que ha tenido les ha tirado toda la mierda posible en busca del cliente perdido. Actos poco éticos y la mayoría con conocimiento de causa, pero ¿que más da?, aquí todo vale! y más cuando se está con el agua al cuello.
Situaciones desesperadas, medidas desesperadas.

Aclarado este punto, no os engañeis, en España quien está en verdaderos apuros son las cajas de ahorros, esas en las que tan ciegamente se confía en este país porque “Jose Vicente (el director de turno…) nunca me engañaría y vela por mis intereses”… como si Jose Vicente tuviera voz y voto en los devenires de esta crisis mundial.
Hablo de entidades como Cajasur, Bancaja, CAM… ¿tienes tu dinero en ellas?, como mínimo ten precaución porque van a tener que pagar sus excesos tarde o temprano.
Los empleados de pequeñas sucursales se han convertido en meros cobradores del frac, y su día a día se resume en perseguir y acosar a clientes morosos, los mismos clientes a los que hace 2 años les concedieron hipotecas alegremente. Como mínimo, para mi como cliente, esto es para empezar a preocuparse.

Tener tus ahorros en ING es casi tan seguro como tenerlos en el Santander (el mejor banco español para los expertos), de hecho, los es más!
El Santander solo te cubre 20.000€ de tus ahorros ante una eventual quiebra, en cambio ING 38.000€… ¿como te ha quedado el cuerpo?
No me voy a extender más en este tema que ya ha explicado muy bien Fernan2 en su blog… y además es el mérito es suyo y no mío.

Solo me queda añadir que en las próximas semanas (si no se acaba el mundo tal y como lo conocemos) pretendo dar puerta a mis depósitos “seisporcientistas” por lo que yo llamaré deposito 10% ING, que es el rendimiento actual via dividendos de acciones ING.
Al igual que Fernan2, con este acto no haré más que representar mi confianza en el sistema financiero mundial y evidentemente en una entidad que a mi personalmente solo me ha dado alegrías (y dinero!), ING. Estamos en tiempo de oportunidades, Bestinver lo ha ratificado hoy mismo, quien confíe en el sistema ahora tiene mucho que ganar.
Si estoy equivocado y el sistema financiero colapsa… creo que el dinero será lo de menos

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Entrando en materia, yo soy de esos a los que el marketing de masas no les afecta tanto, así que el cambio de Patagon a Openbank a mi personalmente no me gustó (hablando de imagen corporativa) y estoy seguro que a muchos otros tampoco, no obstante el cambio de nombre e imagen se supone que solo debía ser eso y que la calidad como banco no debería verse afectada… lástima que no haya sido así.
Del cambio de nombre ya han pasado 3 años, pero parece que la vuelta a los orígenes (antes de Patagon también se llamó Openbank) se la ha ido atragantando cada vez más al banco online del grupo Santander.

Servicio web

La web de Openbank nunca ha sido un dechado de virtudes, no obstante cumplía honrosamente sus funciones con más o menos acierto. De seguridad andaba bien, con una combinación de clave de acceso y clave de operaciones, pero sus menús y los accesos a la funciones nunca han sido todo lo claras que deberían ser.
Todo esto se puede obviar si a fin de cuentas todo funciona como has aprendido y como esperas, pero hay algo contra lo que no puedes luchar, la escandalosa lentitud de navegación y desastrosa usabilidad.

Desde hace unos 6 meses, los clientes de Openbank tenemos que luchar con la nueva versión de la web para conseguir acceder con normalidad (unos días bien otros no tan bien).
Son muchas las ocasiones en las que la web está de mantenimiento o simplemente el acceso es imposible. Otras veces puedes acceder pero no operar porque están “haciendo cosas”. Y en los casos más extremos (y no son excepcionales) la web funciona pero la lentitud de hecho te inhabilita para poder operar.
También puede ocurrir que el acceso a la web funcione perfectamente pero que (oh! sorpresa) los menús no aparezcan o si lo hacen están con texto “undefined” y enlaces que no funcionan.
Esto es inadmisible para el que, se supone, es el banco online con más solera y más prestigio de nuestro país, ojito derecho online del Santander (ya sabemos todos quien es el Santander…).
Imperdonable.

Pero la cosa no acaba aquí… la web de Openbank no es precisamente un modelo de usabilidad a seguir, pero es sorprendente las diferencias de funcionamiento según la combinación de sistema operativo/navegador que utilices.
Así las cosas puede que en Windows/Firefox te vaya bien, en Windows/Explorer no, en Linux/Firefox no, en Linux/Opera si… hagan juego señores!, y a ver si tienen suerte con su combinación, aunque puede que al siguiente día todo sea al revés :).

La sensación general que tengo del servicio web de Openbank lo resumiría en una palabra, dejadez, no parecen estar interesados en mejorar el servicio y todos los fallos los achacan o bien a problemas puntuales o bien a que “están trabajando en ello”… lo siento pero esto no me lo creo después de 6 meses estrenando web.
Tengo verdadera curiosidad por saber quien está al frente del desarrollo de esta web porque es para decirle un par de cosas.

Dejo a los más expertos el análisis interno de la página, a poco que curioseen un poco el HTML de la web de Openbank, verán que no son precisamente cuidadosos con lo que hacen.

Por todo esto, califico la web de Openbank como la peor web de banco online que conozco, ahí es nada.

Servicio de atención al cliente

Dentro del SAC, distinguiré entre atención telefónica y atención por e-mail.

• Teléfono. No soy muy asiduo a este servicio, pero hace unos años cuando lo utilizaba, colgaba al operador teniendo la sensación de que había hablado con alguien que no solo se interesaba por lo que le estaba explicando, sino que además lo entendía y era eficaz en la resolución de mi problema.
  De un tiempo a esta parte, todo esto se acabó. Después de evitar a la máquina contestadora de turno, la primera voz de persona que oyes tiene un acento latino peculiar que antes no había… hasta aquí sin pegas, pero cuando te das cuenta que la manera con la que te atienden es la típica de una persona que está deseando colgarte y que no se entera de nada de lo que le estás explicando, te das cuenta que algo ha cambiado pero a peor. Es evidente que Openbank cambió su competentes “soldados rasos” de atención telefónica, por un servicio externalizado pésimo, posiblemente fuera de España, para ahorrar costes.
• Correo electrónico. No voy a engañaros, Openbank/Patagon jamás ha tenido una atención al correo electrónica decente. Armaros de paciencia y darles como mínimo 24/48h para que os respondan, aunque la norma general en mi caso han sido varios días, incluso una semana (para decirme que están trabajando para mejorar ).
  De todas maneras mi consejo es que no perdáis el tiempo por este medio, ya que lo que os van a contestar y nada será lo mismo… estos es: contestaciones de agradecimiento estándar e información que de antemano tu ya sabias por la web.

No quería terminar mi tocho-análisis sin mentar algo que me parece de juzgado de guardia… ¿se han fijado en la parte derecha del logo de Openbank?

Efectivamente se trata de la llamita característica del Santander. Lo mínimo que cabría esperar con este guiño es cierta interoperabilidad entre el Banco Santander y Openbank… pues no!
Si quieres hacer algún tipo de operación presencial (ingreso de cheques o cosas por el estilo) deberás dirigirte a alguna de las oficinas de… Banesto!!
Por lo visto, el Banco Santander no quiere saber nada de la competencia directa ¿? que le supone Openbank (”encima les vamos a ceder nuestras oficinas, no te jode!”, deben pensar los directivos del Santader) y la única opción es ir a las, cada vez más anticuadas y escasas, oficinas Banesto…. cuyos empleados, por cierto, te miran como un bicho raro que viene a molestar.

Fin

Es curioso que Openbank sea el principal banco online que utilizo (aunque cada día menos) y al que confiaba buena parte de mis ahorros. Patagon sigue estando presente en mi corazón como mi primer banco online :).
No obstante dejadme que desaconseje por completo su utilización por todo lo expuesto. Aprovechad las ofertas de depósitos que ofrecen puntualmente y fuera, el resto de sus productos no valen la pena bajo ningún concepto… sus tarifas en bolsa son de las peores online, sus depósitos para clientes son pobres, sus cuentas remuneradas están constantemente desfasadas y las comisiones por servicios no son mejores que la competencia.

No obstante, estaré encantando de escuchar vuestros comentarios sobre este banco.

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