Caso práctico.Teniendo en cuenta las siguientes premisas:

• Factura de la luz anual: 650€
• Iberdrola como empresa de eléctrica de referencia
• Precio de entrada 5€. Dado el panorama actual, mi sentimiento es claramente bajista con la bolsa, y pienso que coger Iberdrola a 5€ será posible este año… veremos. Actualmente cotiza a 6€
• Inversión de 5000€
• Dividendo mínimo de 0,35€/año (7% de dividendo). No tengo constancia de que IBE haya bajado alguna vez su dividendo, además su payout no es excesivamente alto (entre el 50% y el 60%). Teniendo en cuenta el tipo de negocio, podemos dar como válida la teoría de que este dividendo nunca bajará y que de hecho lo más probable es que suba.
• Nuestro país va camino de la deflación a marchas forzadas, ante este panorama (nada positivo) el estado no le temblará el pulso en absoluto a la hora de subir los precios de las cosas más básicas (y necesarias) y ahí está la luz sin duda. Además de paso si quitaría el lastre del déficit tarifario con las eléctricas. Esto implica en resumen que el negocio de Iberdrola y sus beneficios van a ir viento en popa… eso si no cerramos el país antes claro.

Con estos datos para una inversión de 5000€, obtendríamos 350€ de dividendos al año que además estarían libres de impuestos (los primeros 1200€ de dividendos están exentos).

Con esto conseguiríamos reducir nuestra factura de la luz de 650€ a 300€… más de la mitad! El calculo del “nuevo” kWh os lo dejo como deber para vosotros

Además, estaríamos invirtiendo en una empresa que lo más seguro que es tenga una buena revalorización futura, por no hablar de una posible OPA cuando el panorama económico mundial se despeje un poco.

Esta propuesta también es buen mecanismo de inversión del ahorro familiar (los pisos pasaron a mejor vida), además a ver donde podéis conseguir hoy en día un deposito del 7% a X años

¿Que os parece?

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Desconozco si hay algún proyecto funcionando, yo creo que no, y lo más parecido que encuentro son los clubes de compras “VIP” tipo Privalia o BuyVip… pero mi decepción con los mismos es considerable.

Tengo mucha curiosidad por este tipo de proyectos por lo que he contado antes y en cuanto tengo oportunidad siempre pregunto a amigos y conocidos que tal su experiencia con ellos. Siendo sincero, salvo un par personas que han hecho alguna compra “por probar”, el resto (he perdido la cuenta de cuantos) coincidimos en lo mismo, a saber:

- El 80% de las marcas de los productos no las conoce nadie, eso sí, tienen logos muy chulos dando a entender que detrás hay un producto de calidad.

- Todos los productos son caros y (normalmente) de difícil comparación en otros sitios, con lo cual los descuentos aplicados desconoces como son en realidad. Una cosa son los precios de catálogo y otra cosa el precio al que se suele vender en las tiendas. Un ejemplo de esto lo tenemos en los neumáticos de los vehículos donde los precios de facto suelen ser siempre un 50% (en adelante) del precio marcado por el fabricante.

- Los productos que se venden siempre tienen grandes márgenes que permiten que el club de compras pueda negociar grandes descuentos con las marcas. El ejemplo más claro son los perfumes que normalmente tienen unos márgenes muy amplios. Esto en sí no es algo malo (todo lo contrario!), sin embargo limita mucho la gama de productos que se venden. El tipo de productos que se vende casi siempre es el mismo, esto es: cosméticos, moda y complementos. Las “incursiones” fuera de esos productos son contadas. ¿Donde queda la tecnología que es el exponente máximo del comercio electrónico?, pues en ningún sitio, precisamente por los márgenes… hay poco que rascar.

- Los productos normalmente son de difícil decisión de compra. No es lo mismo comprar unos pantalones que un portátil, los primeros es imposible saber si van a ser buena compra hasta que no los tengas en la mano, de los segundos hay información para parar un carro y la decisión de compra la puedes tomar con muchos más fundamentos.

- Esto es a título personal, echo de menos la agrupación de compradores para hacer compras con jugosos descuentos… posiblemente aquí si que sería viable la venta de productos de electrónica/informática. Además le daría a la página un cierto grado de “juego” que reforzaría el recuerdo de la misma además de visitas recurrentes.

Sea como sea, este tipo de páginas triunfa en nuestro país… aparentemente. Me gustaría saber cuantas de las personas registradas han realizado alguna compra, la sorpresa creo que sería mayúscula. Evidentemente estos datos no los he visto publicados en ningún sitio.

¿Cual ha sido vuestra experiencia al respecto?

ACTUALIZACIÓN: justo hoy ha salido a la luz (via Loogic) que BuyVip facturó el año pasado 28 millones de euros… a mi lo de “facturar” no me dice mucho, la ingenieria financiera en los negocios en Internet es muy muy imaginativa y todo macro-negocio que no aumenta facturación (y de forma ostensible) se ve como un proyecto muerto. Aún así, a falta de ver de detalles, sigo diciendo lo mismo… simplemente “lo flipo”.
Está claro que estoy o muy anticuado o muy alejado del mundo de la moda… o aquí hay algo raro.

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Para el 2009 espero más sangre de nuevo, todavía no se ha purgado toda la mierda que hay en el “ambiente”, esa es mi sensación, especialmente en España. Esto implica que las noticias negativas volverán al parqué y con ello los números rojos para volver a mínimos (como mínimo).
Pero antes de esto hay que animar un poco a la gente, así que vete a saber tu si volvemos a ver los 10000… en cuyo caso me desprenderé de alguna cosa para vender un CFD. Esa es mi idea, veremos que sale al final.

El petróleo se ha empeñado en llevarme la contraria de forma descarada y hemos vuelto a ver los $30 (ahora 50), y mis pequeñas petroleras se han resentido muy mucho, no obstante sigo viendo muy muy lejano el momento en el que el abandonemos de forma masiva el petróleo como fuente de energía (por mucho que la tele se empeñe en decir lo contrario), así que espero que el valor vuelva a ENT y a PGH vía apreciación del petróleo.
Que sigamos dependiendo del oro negro no es algo de lo que me alegre, pero es lo que hay, y ya pago mucho dinero vía impuestos para que esto cambie como para no aprovecharme del negocio en la medida de mis posibilidades.
Los agoreros dicen que nos vamos $20 en un periquete, yo digo que acabaremos el año en los $70 como poco… y como queda escrito aquí, espero que alguien me lo recuerde si me equivoco.

En general veo el panorama muy negro económicamente, sin embargo tengo una cierta esperanza ciega en que todo cambiará gracias a la enorme capacidad humana para reinventarse e innovar en todos los campos. Para mi Internet es la punta de lanza, donde las innovaciones surgen cual seta en el campo y donde todo avanza a una velocidad increible. Generalizando, la tecnología nos ha ayudado en lo personal y en lo empresarial a avanzar muchísimo en nuestra eficiencia como “entes productores”… y esto irá a más, sobretodo en términos de eficiencia energética. Que lo vean mis ojos pronto.

Ojalá pudiera hablar bien del sector del motor, pero lo veo lleno de empresas, que a pesar de innovar mucho, siguen ancladas en sus prácticas de toda la vida y en vendernos gato por liebre a la mínima oportunidad.
Sinceramente me alegraría que hubiera una especie de “refundación” del sector, con empresas más grandes pero mucho más competitivas y con más inversión en I+D… y no solo hablo de motores, si no de nuevas concepciones y visiones del mercado. En esto me ha llamado poderosamente la atención el Citroen C-Cactus, un proyecto la mar de interesante que veremos si no se queda en otro “gato por liebre”.
Lo malo de la concentración de los sectores es que los trabajadores “base” se llevan siempre la peor parte al principio, pero me temo que es un mal necesario siempre.

Fin. Mi deseo para este año entrante (ya sabes, rollo “iré al gimnasio”), prodigarme más por aquí!!!
Prometo no dejarlo.

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Si te paras un poco a pensar que cosas nos hacen realmente felices, normalmente suelen ser aquellas que no tienen valor económico (ver un viejo amigo, un beso, una conversación,…), aunque no se pueden ignorar las cosas más puramente materiales que también nos dan nuestra ración de felicidad.

La felicidad de las cosas materiales es tremendamente volátil y además se valoran mucho más cuando se dejan de tener, ¿que implica esto? que cuantas más posesiones tengas, no necesariamente serás más feliz, pero sí tendrás más probabilidades de llevarte algún que otro disgusto

Pero es lo que tiene la vida en el primer mundo, que naces con el “pressing social” de tener que elevar tu nivel de vida, puede que poco a poco pero sin cesar.

Un ejemplo claro lo tenemos en los coches. En toda mi vida he tenido 3 coches (los cuales por cierto me han salido muy buenos) que evidentemente cada vez han sido mejores, más seguros, más modernos, más potentes… Los primeros meses de tenerlos siempre pensaba que serían el coche de mi vida porque no necesitaba más y porque me daban un servicio magnifico, sin embargo no pasaban más de dos años hasta que me lo volvía a cambiar ¿porque?. Por mucho que tratara de evadirme, vivo en un mundo en el que impera el consumismo y los coches son posiblemente el exponente más claro del consumismo más salvaje.

Lo curioso del tema es que cuanto más “mejoraba” de coche, más efímera era la sensación de felicidad, digamos que el placer de la compra es cada vez más corto y más caro, sobretodo esto segundo… y eso que iba cada vez en coches mejores!
Además, el sinvivir por el dichoso coche es cada vez mayor… revisiones más caras, seguro más caro, reparaciones y repuestos más caros. Cualquiera diría que mejoraba mi calidad de vida!

¿A donde quiero ir a parar?, primero de todo que evidentemente el dinero no da la felicidad, y si hacemos una mirada pesimista hasta nos la quita. Pero es que además, a lo bueno uno se acostumbra fácilmente, pero rebajar tu nivel de vida… no debe ser algo agradable.
Personalmente prefiero llevar un nivel de vida moderado y acorde con mis posibilidades, más vale prevenir que lamentar después de vivir unos pocos años a todo trapo. Esta sencilla (y lógica) premisa es algo que a mucha gente en España se le ha olvidado en los últimos años, y ahora cada cual debería aguantar su vela y pagar las consecuencias de sus actos.

De todas maneras, olvidad todo lo que he dicho y consumid todo lo que podais (y todo lo que no hago yo)… nuestro sistema depende ello, o eso dicen

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Si hay dos cosas que he aprendido en estos último tiempos es que contra la tendencia de cualquier cosa no se puede luchar (y contra la de la bolsa menos aún) y que gran volatilidad implica ausencia de suelo.
Bajando y subiendo el ibex un 6% día si y día también es evidente que todavía hay mucha gente que ve su oportunidad de oro para hacerse rico con sus ahorros. Es ahora cuando muchos particulares (incluyo varios amigos mios que jamás en la vida me habían hablado de bolsa), viendo lo tremendos desplomes del mercado respecto al inicio del año y las ganancias que podrían tener uno de esos días de “subidón”, se animen a comprar porque “total , poco más puede bajar esto”. Visión lógica esta, pero no poco atrevida en los tiempos que corren.

Si no se tiene que disponer del dinero durante un tiempo, sin duda no es mal momento para invertir en valores considerablemente seguros tipo Iberdrola, Telefonica, Santander, incluso algún que otro más pequeño ibex como BME o algo un tanto más atrevido como Repsol en busca de alguna OPA.
Insisto, no se tiene que necesitar el dinero durante un tiempo… esto quiere decir que se puede estar palmando facilmente 1 o 2 años más, aunque los rendimientos por dividendo ya valdrán la pena dicha inversión.

Por mi parte en las últimas semanas gasté mis últimos cartuchos comprando Iberdrola y BME de los que espero salirme (aunque tampoco me importaría quedarme) en un hipotético rally de fin de año.

El 2009 va a ser un año tremendamente duro en España, y en ese escenario la bolsa (a pesar de reflejar parte del desastre), todavía tendrá que bajar más… además, la tendencia manda

Mi estrategia dependerá de como evolucione el mercado, pero mi idea es posicionarme corto de ibex con CFDs  antes de que acabe el año… veremos si es posible.

A los que tienen tentación de invertir en bolsa, tan solo se les puede decir que a estas alturas del partido, no hay prisa por entrar y mejor esperar un leve atisbo de recuperación económica (como por ejemplo que las ventas de coches dejen de caer de forma bestial)… mejor esto que palmar pasta, aunque perfectamente podría estar equivocado y haber visto ya suelo de mercado.

Como bien dicen por ahí, es hora de renovar los depósitos bancarios al máximo plazo posible porque las rentabilidades van a empezar a bajar a partir de YA (por ejemplo tubancaja ya lo hizo esta semana), esto puede implicar que un último estirón a la baja en la bolsa (entre 6000 y 7000 del ibex) sea ya una muy buena oportunidad para hacer una cartera con un margen de seguridad más que significativo, pues los ahorros podrían empezar a fijarse en las rentabilidades por dividendo de la bolsa y por tanto esta subir (o como mínimo dejar de bajar).
En el futuro, a pesar de que las rentabilidades por dividendo se puedan reducir en el próximo año en muchas empresas, seguirán siendo más atractivos que las rentabilidades de los depósitos que bajarán y considerablemente ya que el precio del dinero se va a rebajar bastante el próximo año.

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Mi inversión en ING se ha visto fuertemente vapuleada, pero a decir verdad no lo ha sido menos que toda mi cartera. El pánico y lasconsecuencias de la masiva operativa con derivados está haciendo que los vaivenes en los mercados estén siendo de magnitudes pocas veces vista. Para mi, e imagino que para la mayoría, está siendo un espectáculo único y jamás visto. Respecto a ING, paciencia, no queda más.

En estos días, pensando en mis acciones del BSCH, no hago más que preguntarme que cosas están viendo otras personas para posicionarse en contra de las acciones del BSCH… ¿que demonios ven en el Santander que esté sobrevalorado?. Como todo banco en esta crisis, también se ha visto afectado pero en menor medida que el resto de bancos españoles (por ejemplo), sus ratios de mora son razonables y muy alejados de los de sus competidores.
Los ratios a los que cotiza esta semana son únicos, y en teoría anticipan una recesión mundial sería, muy sería. Cotización a día de hoy en 7,66€, PER rondado 5, y rentabilidad por dividendo en 9%.
Además, esta semana ha vuelto a presentar beneficios record. Si lo dijera esto una empresa cualquiera, podría pensar que me están engañando de alguna manera o que hay gato encerrado, pero lo que diga una de las principales empresas españolas y posiblemente el banco más importante de la zona euro… sinceramente, algo de credibilidad le doy.

El payout que destina a diviendo el BSCH actualmente ronda el 50%, y se han cansado de repetir que van a mantener su política de dividendos para los próximos años… o lo que es lo mismo, que el dividendo como mínimo será el mismo que en años anteriores, lo que en teoría debería darnos algo de seguridad a la hora de invertir en acciones del SAN.
No obstante esto, sinceramente, después de ver el destrozo a ING en las últimas semanas (posiblemente el año que viene no veamos dividendo), yo ya no me atrevo a afirmar nada categóricamente.

Pienso que la crisis va a seguir haciendo daño a la bolsa española y sobretodo a España, todavía no se han sucedido demasiadas noticias empresariales negativas (fuera del sector inmobiliario), el paro va a seguir aumentando y esto estoy seguro que va a volver a lanzar al SAN a mínimos. La tendencia en los mercados es muy negativa y es posible ver al SAN por debajo de 6€… en esos momentos, con el ibex quizá rondando los 7000, personalmente yo no me lo pensaría demasiado, creo que será una oportunidad única que posiblemente no se vuelva a repetir en muchísimo tiempo.

He visto en bolsaspain una referencia a un blog que no conocía, y en el que precisamente se hace una análisis más exhaustivo del BSCH que no está de más leer para recordarnos de quien estamos hablando.

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A día de hoy saber que tiene un banco en sus bajos fondos es poco menos que imposible, sin embargo si podemos encontrar señales como esta, esta, esta o esta otra que nos hace pensar que ING no es precisamente de los bancos con el agua al cuello y con más activos basura. Además ING siempre ha insistido que su exposición a las subprime ha sido mínima, y así lo ha demostrado en sus cuentas.
En medio de la tempestad que nos ha tocado vivir, ING se pone a pescar oportunidades (como el Santander), creo que es aquí donde se pueden encontrar pistas de la fortaleza de un banco, ¿que bancos pueden decir/hacer lo mismo hoy en día?

Al igual que Fernan2, yo también soy cliente satisfecho de ING y siempre he echado pestes de la banca más tradicional claramente diferente al modelo ING Direct en España (que es lo que más cerca nos toca). Así es como lo he expresado siempre a amigos y familiares antes de ser accionista, y de ahí mi compra.

El PER actual de ING es 2,55x , que evidentemente está desfasado a todas luces. Voy a intentar a hacer una simulación pesimista, dando por supuesto que ING no va a quebrar, a tenor de lo expuesto anteriormente.

Los ingresos netos de ING en los últimos años fueron:

• 2001 = 4252mill€
• 2002 = 4253mill€
• 2003 = 4053mill€
• 2004 = 5389mill€
• 2005 = 7210mill€
• 2006 = 7750mill€
• 2007 = 9172mill€

En los dos primeros trimestres de 2008 sus beneficios se han reducido un 16.1% (1T) y un 29.2% (2T), respecto a los mismos trimestres de 2007.
Supongamos un deterioro fuerte para el 3T y el 4T bajando un 40% y un 60% respectivamente. Así el 2008 se cerraría con unos ingresos aproximados de 5750mill€
Tomando como base esta cifra, supongamos también que para el 2009 parte del sector bancario no ha desaparecido y que ING sigue viva, pero que el mundo ha entrado en recesión global y por tanto los resultados se vean mermados seriamente respecto a anteriores ejercicios. Los resultados de ING se reducen un 20%  en 2009, y un 10% en 2010. Esto nos daría como resultado (PERs con ING a 13,17€):

• 2008 = 5750mill€ - BPA 2,6€ - PER 5x
• 2009 = 4600mill€ - BPA 2,09€ - PER 6,3x
• 2010 = 4140mill€ - BPA 1,88€ - PER 7x

Todo esto en un panorama postdiluviano en el que habrán muchos menos competidores y los sobrevivientes como ING saldrán forzosamente reforzados (lo que provoca que estas estimaciones sean exageradamente conservadoras).

Con todo estaríamos comprando ING con un PER 7x y con los siguientes dividendos en el peor de los escenarios viables, teniendo en cuenta que el payout medio de los últimos 5 años ha sido del 41% (aunque en tiempos difíciles ha rondado el 50%).

• 2008 = 1,06€ (8%)
• 2009 = 0,86€ (6,5%)
• 2010 = 0,77€ (5,8%)

Como guía indicativa, expondré las previsiones más pesimistas de los analistas a día de hoy:

• 2008 = BPA 2,59€ - PER 5,1x - Dividendo 1,45€ (11%)
• 2009 = BPA 2,31€ - PER 5,7x - Dividendo 1,52€ (11,5%)

Si ING no quiebra (que no es decir poco en los tiempos que corren) y el mundo civilizado sigue funcionando con dinero, esta operación a 4-5 años vista tiene que ser exitosa sí o sí.
Tratar de adivinar cuando ING (y el sector en general financiero) puede dejar de caer, me parece un ejercicio muy complicado de adivinación, de ahí que comprara a los precios que he comprado.

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Enterra ha cerrado hoy en $1,44 lo que es un fuerte descalabro respecto a mi posición de compra.
¿Podía haber comprado más barato de lo que lo hice?, quizás, pero el margen de seguridad de mi propuesta de inversión pienso que no era arriesgado y creí que el momento era idóneo. No obstante, no varío mi objetivo inicial.

¿Porque ha bajado de esta manera Enterra?, pues básicamente por el precio del petróleo. Esto es crucial, si el petróleo baja de $60 (y se mantiene ahí una buena temporada), cabe la posibilidad de que la empresa quiebre. El mercado cree firmemente que esa posibilidad existe y ante la falta de noticias positivas, duda y vende a destajo.

¿Cuando saldremos de dudas?, pues con los resultados del 3T (en noviembre) y cuando el petróleo se recupere del mazazo de los últimos/días semanas.
Yo estoy en la línea de los “gurús” que he ido leyendo, y la mayoría dan un precio medio razonable del petróleo de $100.

No perdamos de vista que Enterra decidió tomar medidas con el Brent a $70 (viniendo de los $30), con lo que su plan de viabilidad debía reflejar por obligación que el precio del petróleo podía estar de media en esos precios.
Los $140 a los que llegó en verano los podemos tomar como un extra que deben haber ayudado a reducir todavía más el endeudamiento de la empresa.

El barril de petróleo Brent está ahora mismo en $87,55

Sigo pensando que no vamos a volver a ver petróleo barato, la bajada de estos días es circunstancial… estamos viviendo días muy convulsos, de mucho miedo y en el que se descuenta que la economía mundial se va a enfriar de forma sería. Es posible que pase, pero yo le doy más probabilidades a la opción de que no pase, por eso hice mi “mini” apuesta por Enterra y aquí sigo… todo va ligado.

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Por si a alguien le queda duda a estas alturas, comparar Afinsa con ING, es como comparar una bicicleta sin pedales con un Mercedes CLS… y su respectiva seguridad en ambos casos.
Quien saque la escusa de “mira lo que paso con Afinsa!” o bien es un necio y no tiene ni idea, o bien es un interesado.
ING ha hecho muchísimo daño a la banca tradicional, y esta a la mínima oportunidad que ha tenido les ha tirado toda la mierda posible en busca del cliente perdido. Actos poco éticos y la mayoría con conocimiento de causa, pero ¿que más da?, aquí todo vale! y más cuando se está con el agua al cuello.
Situaciones desesperadas, medidas desesperadas.

Aclarado este punto, no os engañeis, en España quien está en verdaderos apuros son las cajas de ahorros, esas en las que tan ciegamente se confía en este país porque “Jose Vicente (el director de turno…) nunca me engañaría y vela por mis intereses”… como si Jose Vicente tuviera voz y voto en los devenires de esta crisis mundial.
Hablo de entidades como Cajasur, Bancaja, CAM… ¿tienes tu dinero en ellas?, como mínimo ten precaución porque van a tener que pagar sus excesos tarde o temprano.
Los empleados de pequeñas sucursales se han convertido en meros cobradores del frac, y su día a día se resume en perseguir y acosar a clientes morosos, los mismos clientes a los que hace 2 años les concedieron hipotecas alegremente. Como mínimo, para mi como cliente, esto es para empezar a preocuparse.

Tener tus ahorros en ING es casi tan seguro como tenerlos en el Santander (el mejor banco español para los expertos), de hecho, los es más!
El Santander solo te cubre 20.000€ de tus ahorros ante una eventual quiebra, en cambio ING 38.000€… ¿como te ha quedado el cuerpo?
No me voy a extender más en este tema que ya ha explicado muy bien Fernan2 en su blog… y además es el mérito es suyo y no mío.

Solo me queda añadir que en las próximas semanas (si no se acaba el mundo tal y como lo conocemos) pretendo dar puerta a mis depósitos “seisporcientistas” por lo que yo llamaré deposito 10% ING, que es el rendimiento actual via dividendos de acciones ING.
Al igual que Fernan2, con este acto no haré más que representar mi confianza en el sistema financiero mundial y evidentemente en una entidad que a mi personalmente solo me ha dado alegrías (y dinero!), ING. Estamos en tiempo de oportunidades, Bestinver lo ha ratificado hoy mismo, quien confíe en el sistema ahora tiene mucho que ganar.
Si estoy equivocado y el sistema financiero colapsa… creo que el dinero será lo de menos

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Precio objetivo
Mi suposición conservadora es que el dividendo de Enterra pudiera estar en los $0,05 mensuales ($0,60 anuales).
Los canroy en los últimos meses cotizaban entorno al equivalente de un 15% en dividendos anuales.
El plazo de inversión espero que sea de entre 2 y 6 meses (es decir Q4 de 2008 y Q1 de 2009).

Con todo esto, establezco un precio objetivo entorno a los $4, lo que supondría un revalorización del 64%

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